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关于伦敦银行同业拆借利率转变的德甲联赛竞猜社区银行调查的要点

Chris Moore and Mandi Simpson
9/13/2021
关于伦敦银行同业拆借利率转变的德甲联赛竞猜社区银行调查的要点

Background

In July 2017, 金融市场行为监管局(FCA)宣布,不会保证2021年以后伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的可用性和可靠性.1 Subsequently, on March 5, 2021, FCA宣布,某些不太常用的美国男高音的出版.S. 12月12日LIBOR公布后,美元计价的LIBOR将立即停止. 31, 2021, 以及所有其他美元LIBOR设置将在6月30日LIBOR公布后立即停止, 2023.2

2020年11月,联邦银行监管机构发布了一份“关于LIBOR转换的声明”,3 explaining that the June 30, 2023, 终止日期”将允许大多数遗留的美元LIBOR合约在LIBOR遭遇中断之前到期.” The statement goes on to say, “这些机构认为,在12月31日后签订以美元LIBOR为参考利率的新合约, 2021, 是否会产生安全和稳健风险,并将相应地审查银行的做法.”

With the Dec. 31, 2021, 在银行监管机构正密切监视银行LIBOR转换活动的情况下,终止日期即将到来, 2021年7月,德甲联赛竞猜调查了社区银行,了解哪些产品受影响最大, 考虑的替代率是多么高啊, 以及机构完成了哪些过渡活动.

共有75家机构参与了调查,每家机构的总资产不足300亿美元. 表1显示了这些机构的资产规模摘要.

附录1:根据资产规模调查受访者

Survey respondents by asset size
Source: Crowe analysis

Instruments affected

Not surprisingly, 贷款被列为最常见的LIBOR风险工具, followed by derivatives, securities, and debt. 资产超过100亿美元的银行更有可能在其证券和衍生品中有LIBOR敞口(表2)。. 调查对象发现,在雇佣或租赁合同中几乎没有LIBOR敞口.

证据2:有LIBOR敞口的工具

Instruments with LIBOR exposure
Source: Crowe analysis

Replacement rates

只有一半的受访者表示,他们的机构选择了替代率或多个替代率, 另外一半的人说他们的机构还没有选择一个替代率,或者他们不确定最终的选择是否已经做出.

For loan contracts, 超过一半的受访者表示,他们正在考虑使用多重替代率(见表3). Among all respondents, 担保隔夜融资利率(SOFR)具有显著的优势, 四分之三的受访者考虑SOFR. Prime被认为是第二高的重置率,有43%的受访者(尤其是总资产超过100亿美元的受访者中有67%), 其次是美国银行同业拆借利率(Ameribor),占受访者的24%;彭博短期银行收益率指数(BSBY),占受访者的19%(表4)。.

附录3:调查中包含的选择率的比较

Rate Ameribor BSBY Prime* SOFR
Publisher Cboe Global Markets Inc. Bloomberg Wall Street Journal Federal Reserve Bank of New York
Basis 根据美国金融交易所有限责任公司的隔夜无担保贷款交易4 寻求衡量平均收益率在多大, 全球银行获得美元高级无担保边际批发融资5 美国十大银行中至少有70%的公司贷款基准利率.S. banks6 反映了美国隔夜借贷成本.S. Treasury repo market
Credit risk embedded? Yes Yes Yes No; it is a risk-free rate
Term availability 7, 30, and 90 days 1, 3, 6, and 12 months No Currently 1, 3, and 6 months**
*优惠费率的变体不止一种,调查并没有指明具体的版本. 《德甲联赛竞猜》发表的版本是常用的.
** On July 29, 2021, 替代参考汇率委员会(ARRC)正式推荐了SOFR一词, 哪些项目由芝加哥商品交易所集团负责管理, for use as a replacement rate.7 “ARRC最佳实践建议相关率”这个词的使用范围特别“支持使用SOFR术语除了其他形式的商业贷款SOFR活动”,但“不支持SOFR术语的使用速率对绝大多数的衍生品市场.”8
Source: Crowe analysis

附录4:所有受访者所考虑的贷款替代率

选定的贷款替代率
Source: Crowe analysis

如果只考虑35个受访者的回答,他们的机构已经决定了替代率, Ameribor和BSBY的人气下降, 尤其是在资产超过100亿美元的机构中(表5).

图5:选择替代利率的受访者表示,他们的机构已经为其大部分LIBOR敞口选择了替代利率或利率

由受访者选择的替代比率
Source: Crowe analysis

In his prepared remarks9 delivered June 11, 2021, 金融稳定监督委员会(FSOC), 美国证券交易委员会主席加里·詹斯勒表示,他相信BSBY作为一个潜在的替代利率有几个与LIBOR相同的缺陷. “这两个基准都是基于无担保的定期银行间贷款. Term BSBY (1-, 3-, 6-, (12个月)主要由34家银行发行的商业票据和存单交易支撑. For instance, 3个月BSBY之后的交易量中值是每天个位数的数十亿美元. 6个月和12个月BSBY的交易量中位数甚至更低.”

At the same FSOC meeting, Randal Quarles, 美国联邦储备系统理事会副主席, 就替代率的选择向银行发出了更全面的警告. “对于新发放的贷款,放款人和借款者都可以自由选择他们希望用的利率来取代LIBOR, 但他们在做出决定时,应该充分了解……他们选择的参考汇率是如何构建的, 他们意识到与该利率相关的任何脆弱性,以及其背后的市场, 最重要的是,他们使用了强有力的后备条款.”10

LIBOR transition progress

大多数受访者表示,他们的机构已经建立了一个过渡计划,并确定了自己的LIBOR敞口(表6)。. 而刚刚超过三分之二的受访者所在机构在他们的新合同中加入了后备语言, 只有三分之一的公司修改了现有的合同,添加了后备语言. 在社区银行合同中观察到一个月和三个月LIBOR的盛行, 各机构可能正在采取分阶段的方法来处理LIBOR——重点是在今年底前消除新的LIBOR敞口,以满足监管部门的预期,并计划在2022年转向修改现有的LIBOR敞口.

证据6:LIBOR的过渡步骤已经完成

LIBOR的过渡步骤已经完成
Source: Crowe analysis

评估LIBOR变动对会计的影响是, not surprisingly, 落后于所有其他与过渡相关的活动, 但在这方面,机构应谨慎行事. 当涉及到评估修改合同对会计和财务报告的影响时,会计准则编纂主题848中的可选过渡会计指导提供了显著的LIBOR过渡救济. However, 这种可选择的权宜之计通常必须在工具级别上选择(套期保值除外), 可以个别套期保值方式选出), 而符合条件的修改是那些仅与替代参考汇率有关的修改. For example, 在更改贷款的本金余额或到期日的同时修改参考利率将排除对可选会计减免的修改. 各机构应该意识到这种宽慰,并在知情的情况下决定是否利用这种宽慰. 在Crowe网络研讨会记录中找到关于LIBOR转换的会计方面的更多信息。LIBOR Is Going Away. Are You Prepared?

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无论你处在LIBOR转换过程的哪个阶段, Crowe专家可以帮助你准备逐步淘汰LIBOR,并探索你的选择.
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Chris L. Moore
Partner, Accounting Advisory
Mandi Simpson
Mandi Simpson
Partner, Accounting Advisory

Andrew Bailey, “The Future of LIBOR,” Financial Conduct Authority, speech at Bloomberg London, July 27, 2017, http://www.fca.org.uk/news/speeches/the-future-of-libor
2021年3月5日,金融市场行为监管局发布了关于LIBOR结束的公告, http://www.fca.org.uk/news/press-releases/announcements-end-libor
“Statement on LIBOR Transition,“联邦储备系统理事会, Federal Deposit Insurance Corp.和美国货币监理署(Office of the Comptroller of the Currency)于11月11日. 30, 2020, http://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/files/bcreg20201130a1.pdf
美国金融交易所的“Ameribor方法论”访问了8月. 12, 2021, http://ameribor.net
介绍彭博短期银行收益指数(BSBY),“彭博专业德甲联赛竞猜白皮书, Dec. 18, 2020, http://www.bloomberg.com/professional/introducing-the-bloomberg-short-term-bank-yield-index-bsby/
“WSJ Markets,” http://www.wsj.com/market-data/bonds/moneyrates
“ARRC Formally Recommends Term SOFR,另一参考汇率委员会新闻稿, July 29, 2021, http://www.newyorkfed.org/medialibrary/Microsites/arrc/files/2021/ARRC_Press_Release_Term_SOFR.pdf
“ARRC关于定期费率使用范围的最佳实践建议,替代参考汇率委员会,” accessed Aug. 12, 2021, http://www.newyorkfed.org/medialibrary/Microsites/arrc/files/2021/ARRC_Scope_of_Use.pdf
Gary Gensler, “在金融稳定监督委员会前准备的讲话:LIBOR声明,” U.S. 证券交易委员会公开声明,2021年6月11日, http://www.sec.gov/news/public-statement/gensler-fsoc-libor-2021-06-11
10 Randal K. 夸尔斯于2021年6月11日在金融稳定监督委员会会议上表示, http://www.federalreserve.gov/supervisionreg/files/quarles-libor-presentation-20210611.pdf